Японская катастрофа — анализ и последствия

По-человечески мы все скорбим о жертвах японской катастрофы. Профессиональный же долг требует хладнокровного и беспристрастного анализа последствий землетрясения.

Вопреки распространённым убеждениям, эти последствия по большей части оказываются благотворными для мировой экономики и финансовых рынков. Ключевым из них является увеличение объёма свободных денег в глобальной финансовой системе.

С 1980 года в мире произошло ровно 40 природных катаклизмов, сопоставимых по масштабам с мартовским землетрясением. Ущерб от каждого из них превышал 1% годового ВВП соответствующего государства, а человеческие жертвы зачастую оказывались более значительными. Как правило, в течение одного календарного квартала после катастрофы темпы роста ВВП падали на 2-4 процентных пункта.

Однако после этого экономика возвращалась к прежнему тренду в течение одного-двух кварталов. Осмелюсь, предположить, что влияние землетрясения на японский ВВП будет даже более скромным, поскольку наиболее пострадавший округ обеспечивал всего 8% валового внутреннего продукта страны.
457365
Перебои в поставках комплектующих для технологического сектора и автопрома могут вызывать временное снижение производства в других странах. Но данный эффект будет кратковременным и весьма скромным по масштабам – в пределах 1-2 месяцев и 0,1-0,2% мирового ВВП. Проблемы мировой экономики с 2008 года объяснялись не дефицитом производственных мощностей, а слабостью спроса. В Японии – особенно. Поэтому те изделия, которые не смогут произвести на одних японских заводах – сделают на других, которые раньше не были загружены.

С точки зрения фондового рынка эффект обычно оказывается даже более мимолётным. Действительно серьёзное давление на фондовые индексы прослеживается только в случае с землетрясением в Кобе. Тогда Nikkei потерял 8% в течение недели, но уже на следующей неделе отыграл половину убытка, вернувшись к медленному нисходящему тренду, сформированному ещё до катастрофы.

С 14 марта Банк Японии дополнительно закачал в финансовую систему страны более 800 млрд. долларов (в йеновом эквиваленте, разумеется). Будущие бюджетные ассигнования в ликвидацию последствий катастрофы предварительно оцениваются в эквивалент 100 млрд. долларов, а капитальные инвестиции корпораций наверняка окажутся в несколько раз больше. Центробанки стран «большой семёрки» впервые за 11 лет предприняли консолидированную интервенцию против укрепления йены.

Всё это с лихвой компенсирует краткосрочный негативный эффект землетрясения на динамику ВВП в марте-апреле. Восстановительные работы приведут к повышению спроса на стальной прокат и цветные металлы, а сокращение производства электроэнергии на АЭС потребует дополнительных закупок угля и дизтопливо. Весь этот дополнительный спрос вряд ли превысит 2% от совокупного глобального потребления тех или иных товаров. Однако в отдельных случаях это может усугубить уже складывающийся дефицит, вызывая скачки цен.

Мировые рынки очень быстро продисконтировали японскую катастрофу. Так, распродажа фьючерсов на индекс S&P500 в середине марта стала самой масштабной с весны прошлого года. Как и положено,по историческому опыту, рынки начали приходить в себя примерно через две недели после трагедии. При отсутствии новых катаклизмов, позитивный эффект вливаний ликвидности должен постепенно брать верх над первоначальной панической реакцией, придавая новый импульс долгосрочному восходящему тренду фондовых индексов.

 
Валютный рынок
Forex: Курсы валют
EUR/USD0.000.00
GBP/USD0.000.00
USD/CHF0.000.00
USD/JPY0.000.00
Данные на 00:00 мск
Сырьевой рынок
Товарные рынки
bidask
Золото0.000.00
Серебро0.000.00
Платина0.000.00
Палладий0.000.00
Алюминий0.000.00
Никель0.000.00
Медь0.000.00
Нефть Брент0.000.00
Нефть Лайт0.000.00
Фондовый рынок
Фондовые индексы
lastchangechange%
djia0.000.000.00
sp5000.000.000.00
nasd_comp0.000.000.00
nasd1000.000.000.00
ftse1000.000.000.00
dax0.000.000.00
aex0.000.000.00
cac400.000.000.00
smi0.000.000.00
rts0.000.000.00
usd index0.000.000.00