На каких клиентов рассчитана услуга индивидуального доверительного управления?

Наряду с ПИФами и ОФБУ рынок доверительного направления включает ИДУ — индивидуальное доверительное управление. В отличие от рынка коллективных инвестиций, в ИДУ управляющий индивидуально работает с клиентом, но данная услуга предоставляется, как правило, только крупным инвесторам.

Карен Кесоян, УК «Пионер Инвестмент Менеджмент», Начальник отдела маркетинга и разработки продуктов
Услуга индивидуального ДУ предназначена в первую очередь для клиентов, располагающих средствами для инвестиций, достаточно большими для того, чтобы для управляющей компании было рентабельно поддерживать отдельный инвестиционный портфель. В среднем входной «порог» в индивидуальное ДУ составляет от 100 до 500 тысяч долларов или евро.

В России этой услугой пользуются институциональные (НПФ, страховые компании) и крупные частные инвесторы, воспринимающие индивидуальное ДУ как персональную услугу, в отличие от паевого фонда, имеющего в нашей стране имидж розничного финансового инструмента. Кстати, стоит отметить, что во многих западных странах крупные инвесторы выбирают не индивидуальные портфели, а инвестиционные фонды, поскольку у фондов есть определенные преимущества.

Основными преимуществами индивидуального ДУ являются возможность включить в портфель инструменты, которые не разрешены или ограниченно разрешены в паевых фондах, практически свободная структура портфеля, а также возможность более прямой зависимости вознаграждения от результатов управления.

В портфель ДУ могут включаться без ограничений производные инструменты (в ПИФах это разрешено только для снижения рисков). Правда, эти возможности открыты только для квалифицированных инвесторов.

Кроме того, в портфелях ДУ нет тех ограничений на структуру портфеля, которые есть в паевых фондах. В частности, портфель ДУ может состоять из двух-трех бумаг, если это возможно по инвестиционной декларации. Надо отметить, что декларация должна строго соблюдаться в любом случае.

Немаловажное преимущество ДУ – возможность разделения вознаграждения УК на вознаграждение за управление (management fee) и вознаграждение за успех (success fee). Естественно, такая структура более эффективна с точки зрения привязки вознаграждения к результату управления. В паевых фондах, к примеру, вознаграждение за успех обычно не предусмотрено.

К преимуществам фондов по сравнению с ДУ можно отнести больший контроль со стороны регулирущих органов, большую прозрачность (фонды более публичны), более высокую ликвидность в силу большего объема фонда.

Виктория Латкина, М2М Private Bank, Начальник департамента инвестиционных решений
Услуга индивидуального доверительного управления, в отличие от услуг по приобретению фондов (ПИФов или ОФБУ) рассчитана на более состоятельных инвесторов. Как правило, основным отличием от вложений в фонды является не только более высокий порог для входа (как правило, от 3-10, а то и от 30 млн руб.), но и суть самой услуги — формирование гибкого индивидуального инвестиционного портфеля, отвечающего всем инвестиционным требованиям, предпочтениям, иногда ограничениям потенциального инвестора. Как правило, ИДУ это более дорогая услуга по сравнению с комиссиями управляющих фондами, в которых клиент выбирает уже сложившуюся стратегию управления. В ИДУ стратегия (инвестиционная декларация) клиента может меняться не только в зависимости от рынка, но и от индивидуальных пожеланий клиента, а также от появления той или иной инвестиционной идеи, на которую можно оперативно отреагировать, подразумевая самый широкий набор инструментов и механизмов для максимальной диверсификации портфеля и его защиты. Также в ИДУ учитываются индивидуальные интересы инвестора, которые невозможно учесть в любом фонде коллективных инвестиций с жестко прописанной инвестиционной декларацией на смену которой потребуется согласие пайщиков, время и вовлеченность регулятора.

Александр Головцов, УК «УРАЛСИБ», Руководитель управления аналитических исследований
Если говорить о действительно индивидуальном доверительном управлении (ИДУ), по отдельной стратегии — такая услуга рассчитана на клиентов, инвестирующих от 10 млн долларов. Просто отдельные управляющие выдают за ИДУ обычное ДУ, при котором средства множества клиентов внутри УК объединяются в пулы по нескольким типовым стратегиям.

Преимущества — в возможности адаптировать стратегию под свои конкретные нужды и ограничения, использовать самый широкий круг инструментов и операций (любые российские активы, зарубежные бумаги, деривативы, покупки на заёмные средства и продажи без покрытия). При передаче средств в ДУ можно потребовать от УК гарантий минимальной доходности. Правда, качество таких гарантий у мелких и средних компаний будет очень сомнительным (на их покрытие просто может не хватить собственного капитала), а потенциальная доходность портфеля при растущем рынке из-за этого серьёзно уменьшится.

Недостатки — необходимость платить налог с прибыли каждый год (в ПИФах это можно откладывать бесконечно, пока не проданы паи), менее жёсткий контроль со стороны регуляторов (позволяет отдельным нечистоплотным УК использовать активы клиентов в своих корыстных целях).

Ещё одно отличие может быть как преимуществом, так и недостатком. Если в ПИФах вознаграждение УК привязано к объёму активов под управлением, то в ДУ значительная часть комиссии рассчитывается как доля от прибыли по портфелю. Поэтому на растущем рынке клиенты ДУ в большинстве случаев понесут более высокие расходы на оплату услуг УК. Таким образом, индивидуальное ДУ позиционируется как услуга более высокого уровня для привилегированного слоя клиентов.

 
Валютный рынок
Forex: Курсы валют
EUR/USD0.000.00
GBP/USD0.000.00
USD/CHF0.000.00
USD/JPY0.000.00
Данные на 00:00 мск
Сырьевой рынок
Товарные рынки
bidask
Золото0.000.00
Серебро0.000.00
Платина0.000.00
Палладий0.000.00
Алюминий0.000.00
Никель0.000.00
Медь0.000.00
Нефть Брент0.000.00
Нефть Лайт0.000.00
Фондовый рынок
Фондовые индексы
lastchangechange%
djia0.000.000.00
sp5000.000.000.00
nasd_comp0.000.000.00
nasd1000.000.000.00
ftse1000.000.000.00
dax0.000.000.00
aex0.000.000.00
cac400.000.000.00
smi0.000.000.00
rts0.000.000.00
usd index0.000.000.00