О важности момента, эпилог

Появившиеся в начале текущей недели сигналы в виде качественного, без эмоций роста могут свидетельствовать о развороте рынка вверх после довольно резкого падения в конце октября и консолидации в начале ноября. Однако представляется, что главное не в этом.

Следует обратить пристальное внимание на первую неделю ноября, когда в течение четырех рабочих дней рынок буквально приклеился к среднесрочным уровням поддержки. Ситуация напоминала классическую проторговку «дна», а значит речь может идти не просто о каком-то локальном развороте, а о начале нового восходящего тренда, цели которого находятся заметно выше октябрьских вершин.

Если же смотреть более глубже, то наблюдаемый рост рынков стартовал в начале марта текущего года, а где-то, как в ситуации с российским фондовым рынком, и немного раньше. Многие участники рынка не понимают природы текущего роста, объясняя ралли накачиванием ликвидностью и несоответствием фундаментальным показателям реальной экономики. Однако и обвал второй половины 2008 года поначалу мало укладывался в рамки логического мышления. В то же время это стандартное поведение фондовых рынков в таких кризисных ситуациях: рынки всегда так реагировали и будут реагировать. Такова их сущность. Поэтому удивляться наблюдаемому сегодня безоткатному ралли не стоит. Рынки не могут падать бесконечно так же, как и расти. Как показывает история различных кризисов, если рынок упал, к примеру, на 40%, то он и отрастет на 60%, а может даже и превысить те уровни, с которых началось снижение. Единственное отличие – в скорости движения. Падение с горы идет намного быстрее, чем подъем в гору.

Таким образом, в текущем подъеме рынков ничего сверхъестественного и иррационального нет. Минимумы падения на американском фондовом рынке были достигнуты в марте 2009 года. Ничего им не мешает расти в таком же темпе до весны следующего, 2010 года. То есть на более-менее нормальное восстановление (не до исторических максимумов, конечно, а до предкризисных уровней) вполне может хватить и одного года.

Российский фондовый рынок, безусловно, не останется в стороне оттого, что происходит за океаном. У нас некоторые «фишки», в частности «Сбербанк» копируют динамику того же индекса Dow Jones пусть и с определенным коэффициентом, который общее направление не меняет. Хотя здесь, как и в первом квартале 2009 года, возможны сюрпризы какого-то локального характера. Что касается фаворитов в оставшееся вплоть до весны части подъема, то они остаются прежними, что и в конце августа. В первую очередь это «ВТБ», которому может оказаться вполне по силам вернуться к ценам первичного публичного размещения 2007 года или ближе к этим уровням. Ключевым отличием IPO по 13,6 коп. от SPO по 4,8 коп. является то, что в первом случае акционерами стали частные инвесторы, а во втором – государство. Очевидно, что это разные весомые категории. Вторая ставка также остается без изменений – это «Уралсвязьинформ» как наиболее ликвидная бумага среди акций МРК «Связьинвеста».

На фондовом рынке США существует тенденция, берущая начало еще в 70-80-ых гг. прошлого века и получившая название четырехлетнего президентского цикла. Суть его заключается в том, что начала работы избранного Президента США примерно совпадало с минимумами на фондовом рынке, после чего, как правило, следовал восходящий тренд (что не исключает глубоких коррекций, но не разворота), который заканчивался ближе к новым выборам, а это приблизительно конец 2011 — начало 2012 года. Данная тенденция тянется уже более тридцати лет и вряд ли она будет изменена.

Кроме того, те методы, которые сейчас используются для выхода из кризиса (в основном вливание ликвидности и паллиативные меры стимулирующего спрос характера) фундаментальных проблем и причин кризиса не решают. Нужна новая парадигма экономического развития, которой пока особо и не видно. Смены основы основ за два-три года не происходит. Это долгосрочный процесс: он требует времени. То есть второй кризис, по сути, не избежен, но это уже другая история.

И еще что хотелось бы отметить. Многие винят в текущем кризисе финансистов: инвестиционных банков, хедж-фондов, трейдеров, аналитиков и т.д. Но как всегда за деревьями не видят леса. Несмотря на глобализацию и ряд других сопутствующих ей процессов, роль государства как основного регулятора-светофора как была, так и осталась. Государство – это единственный институт, у которого есть монополия на власть, наказание, издание законов, обязательных для всех, и применение силы. Ни у одного другого субъекта мировой экономики, даже у могущественнейшего Goldman Sachs, таких правомочий нет. Банки воспользовались принципом «разрешено все, что не запрещено», то есть не вышли за рамки установленных и санкционированных, в том числе и государством, правил игры. Значит, итоговая ответственность за кризис лежит на государстве как институте, отвечающем за наиболее важные сферы мирового устройства. Таким образом, именно государство и должно искать пути выхода из кризиса, поскольку нет ни одного другого института в мире, у которого в руках были бы сосредоточены все рычаги воздействия на ситуацию.

Удачи в делах!

С уважением,

Станислав Дмитриев

 
Валютный рынок
Forex: Курсы валют
EUR/USD0.000.00
GBP/USD0.000.00
USD/CHF0.000.00
USD/JPY0.000.00
Данные на 00:00 мск
Сырьевой рынок
Товарные рынки
bidask
Золото0.000.00
Серебро0.000.00
Платина0.000.00
Палладий0.000.00
Алюминий0.000.00
Никель0.000.00
Медь0.000.00
Нефть Брент0.000.00
Нефть Лайт0.000.00
Фондовый рынок
Фондовые индексы
lastchangechange%
djia0.000.000.00
sp5000.000.000.00
nasd_comp0.000.000.00
nasd1000.000.000.00
ftse1000.000.000.00
dax0.000.000.00
aex0.000.000.00
cac400.000.000.00
smi0.000.000.00
rts0.000.000.00
usd index0.000.000.00