Облигации и их новая роль

Это был чуть ли не единственный вид ценных бумаг, который процветал в период административно-командной системы. В 30-е и последующие годы постоянно выпускались облигации государственных займов. Источником средств государственных займов служили сбережения широких слоев населения, а основным назначением — мобилизация дополнительных ресурсов для нужд государства. Облигации вы подняли роль своего рода финансовых насосов, с помощью которых средства трудящихся перекачивались в считавшиеся приоритетными сферы и области. Именно эта роль определяла специфику государственных займов и облигаций 30-70-х годов.

Одной из отличительных их особенностей была массовость. Число подписчиков постоянно возрастало. В 50-е годы, когда оно достигло максимального уровня, количество лиц, приобретавших облигации, превысило 70 млн. Займы приобрели не только хозяйственное, но и важное политическое значение. Коммунистическая партия и советское государство организовывали подписку как крупную политическую кампанию. Устанавливались сверху и нормы подписки, и ее, по сути дела, обязательный, принудительный характер. Участие в подписке рассматривалось в качестве показателя гражданской зрелости политической лояльности. Возрастали и объемы выпускавшихся облигаций.

До начала Отечественной войны трудящиеся дали взаймы государству около 50 млрд. руб., в годы войны — 76,1 млрд., за 4 и 5-ю пятилетки — почти 254 млрд. руб. Всего за период 1930-1957 годов было выпущено 45 государственных займов. Средства, поступавшие по займам, использовались прежде всего для создания тяжелой индустрии и удовлетворения других общегосударственных потребностей. При всем важном значении индустриализации сейчас мы понимаем, что по крайней мере частично это использование имело непроизводительный характер. Производство развивалось ради производства, недооценивалось значение отраслей легкой и пищевой промышленности, сельского хозяйства. В итоге производство принимало антигуманный характер. Стал процветать долгострой. «Великие стройки коммунизма» нередко означали закапывание народных средств в землю. Росли расходы на содержание огромного бюрократического аппарата, вооруженных сил. Все это снижало эффективность экономики, обостряло ее противоречия и привело в 80-е годы к глубокому кризису. Ухудшились экономические условия государственных займов для населения. В период НЭПа займы были 8-процентными, а нередко Ю- И- и 12-процентными (например, займы 1925 г. — 10 и 12%, 1926 — 8, 1927 — 8, 1928 — 11% и др.). В 30-70-е годы уровень доходности займов составлял, как правило, 2-4%. Облигации были фактически лишены и другого свойства ценных бумаг — их обмениваемости. Купли-продажи их были ограничены. Положение с облигациями начало меняться в период перестройки.

Правительственные постановления о ценных бумагах и об акционерных обществах означали революционные изменения на облигационном рынке. Резко увеличилось количество эмитентов и тем самым была ликвидирована фактическая монополия государства. Облигация приобрела право гражданства на формирующемся рынке ценных бумаг, что должно стать эффективным стимулом для его развития. Например, Положение об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью предоставило акционерному предприятию право «для привлечения дополнительных средств… выпускать облигации с распространением их между юридическими лицами и гражданами». Облигация была определена как ценная бумага подтверждающая обязательство выпустившего ее акционерного общества возместить владельцу номинальную стоимость в предусмотренный срок с уплатой фиксированного процента. Выплата процентов по облигациям должна производиться ежегодно. Облигации могут быть именными и на предъявителя. Принадлежность именной облигации (как и именной акции), а также передача или отчуждение другим способом должны регистрироваться в книге, ведущейся в акционерном обществе. Решение о выпуске облигаций принимается исполнительным органом акционерного общества, которое вправе выпускать облигации на сумму не более 25% размера своего уставного фонда и только после полной оплаты всех выпущенных акций. Облигации могут быть реализованы акционерным обществом и Держателями облигаций непосредственно или через банк.

В случае невыполнения или несвоевременного выполнения акционерным обществом обязанностей по погашению указанной в облигации суммы и по выплате процента взыскание производится принудительно на основе нотариальной подписи, учиняемой в порядке, установленном законодательством союзной республики. Выпуск облигаций предприятиями пока мало распространенное явление в нашей жизни. Хотя фактически некоторые акции, выпускаемые в последние годы, без указаний на совладение предприятием с экономической точки зрения являются облигациями. Облигации предприятий ничем принципиально не отличаются от облигаций государственных внутренних займов. Правда, вряд ли по ним целесообразно проводить тиражи выигрышей. За рубежом они практически и не проводятся. По мнению специалистов, преимущество облигаций перед займом данного предприятия у банка состоит в том, что процент годовых, выплачиваемых их держателю, как правило, ниже, чем за кредит. Дл» владельцев облигаций выгода в том, что доход от них все же выше, чем от денег, лежащих в Сбербанке, или от облигаций госзайма. Облигации предприятия могут быть и беспроцентными. Смысл их приобретения в том, что они дают гарантию на покупку дефицитного товара, выпускаемого данным предприятием. Примером может служить оживленно обсуждавшийся в конце 1990 года вопрос о выпуске беспроцентных целевых облигаций на автомобили Елабужского завода. Тот факт, что важной причиной роста интереса предприятий к выпуску ценных бумаг является поиск дополнительных финансовых ресурсов (для решения оперативных проблем финансирования производства, пополнения собственных оборотных средств), приводит к усилению значения облигаций, и можно ожидать дальнейшего роста эмиссий облигационных займов предприятий. Поскольку в условиях современных экономических трудностей растут опасения за судьбы предприятия, освоение ценных бумаг начинается не с обезличенных облигаций на предъявителя, а с именных, распространяемых среди членов трудовых коллективов. Очевидно, такая тенденция сохранится в ближайшее время.

Изменения на рынке облигаций не ограничиваются лишь уровнем предприятий. На уровне центральных властей происходят также большие сдвиги: увеличиваются размеры государственных займов, которые приобретают целевой характер, повышается их доходность. Полностью завершены расчеты с населением по прошлым займам. Правительство вводит новые виды ценных бумаг, например казначейские обязательства, доходность которых была повышена в конце 1990 года до 10% годовых. Казначейские обязательства приобрели широкую популярность в 1991 году. Рост числа акционерных предприятий и объема акций, предоставление предприятиям права эмиссии облигаций, изменения в сфере государственных ценных бумаг — все это свидетельствует о постепенном формировании у нас рынка ценных бумаг. В этих условиях возрастает общественная потребность в механизме фондовой биржи.

 
Валютный рынок
Forex: Курсы валют
EUR/USD0.000.00
GBP/USD0.000.00
USD/CHF0.000.00
USD/JPY0.000.00
Данные на 00:00 мск
Сырьевой рынок
Товарные рынки
bidask
Золото0.000.00
Серебро0.000.00
Платина0.000.00
Палладий0.000.00
Алюминий0.000.00
Никель0.000.00
Медь0.000.00
Нефть Брент0.000.00
Нефть Лайт0.000.00
Фондовый рынок
Фондовые индексы
lastchangechange%
djia0.000.000.00
sp5000.000.000.00
nasd_comp0.000.000.00
nasd1000.000.000.00
ftse1000.000.000.00
dax0.000.000.00
aex0.000.000.00
cac400.000.000.00
smi0.000.000.00
rts0.000.000.00
usd index0.000.000.00