Слишком много МТС в телевизоре

Федеральная антимонопольная служба предписала «Оператору связи», дочерней компании МТС, продать часть активов кабельного вещания в Рязани из-за приобретения 100% Мультирегиона. Позиция антимонопольного ведомства продиктована тем фактом, что совокупная доля Мобильных Телесистем на местном рынке платного ТВ может увеличиться с нынешних 29,2% до 76,3%, что ограничит конкуренцию в регионе. Предполагается, что в течение полутора лет структуры МТС должны будут либо продать, либо передать в пользование сторонним компаниям часть своих активов.

По данным ФАС, доля Мультирегиона на местном рынке составляет 47,1% (через компанию Антенна-Гарант). В то же время структуры МТС уже представлены в Рязани через входящего в Комстар оператора Интер-ТВ с долей 29,2%. Таким образом, их совокупное присутствие в сегменте платного ТВ составляет 76,3%, что ограничивает развитие конкурентной среды.

Безусловно, в случае продажи одного из активов МТС ждет уменьшение выручки от платного ТВ. По данным IKS-Consulting, в Рязани насчитывается 130 тысяч абонентов кабельного телевидения (проникновение — 25,5%). Антенна-Гарант и Интер-ТВ, исходя из этого, обслуживают 99,2 тысячи человек. ARPU Комстара на одного пользователя платного ТВ в регионах России по итогам 1-го квартала 2010 года составляла 110 рублей. Таким образом, продажа Интер-ТВ обернется недополученной выручкой в размере примерно 4,2 миллиона рублей за квартал. Это несущественные потери, если учесть совокупную выручку Комстар-ОТС за минувшие январь-март в 12,2 миллиарда рублей.

Однако потеря актива все равно несет в себе локальный негатив, так как Комстар активно наращивает так называемые пакетные продажи, в рамках которых по одному кабелю абонентам предлагаются услуги широкополосного доступа в интернет (ШПД) и кабельное телевидение. Сейчас при неплохом уровне проникновения кабельного ТВ (около 63,5% по России) у Комстара достаточно слабое покрытие в ШПД (16,3% по стране).

В целом я оцениваю новость как нейтральную для котировок МТС и Комстара. Если структуры Мобильных Телесистем будут вынуждены продать один из активов, то это произойдет не раньше, чем через год. Рекомендую акции МТС к покупке: целевая цена на ближайшие 12 месяцев — 350 рублей, апсайд — 40%.

Также советую покупать акции Комстара с целью их спекулятивной продажи в середине сентября по 215-216 рублей в преддверии окончания оферты. Такая операция может принести около 7%.

 
Валютный рынок
Forex: Курсы валют
EUR/USD0.000.00
GBP/USD0.000.00
USD/CHF0.000.00
USD/JPY0.000.00
Данные на 00:00 мск
Сырьевой рынок
Товарные рынки
bidask
Золото0.000.00
Серебро0.000.00
Платина0.000.00
Палладий0.000.00
Алюминий0.000.00
Никель0.000.00
Медь0.000.00
Нефть Брент0.000.00
Нефть Лайт0.000.00
Фондовый рынок
Фондовые индексы
lastchangechange%
djia0.000.000.00
sp5000.000.000.00
nasd_comp0.000.000.00
nasd1000.000.000.00
ftse1000.000.000.00
dax0.000.000.00
aex0.000.000.00
cac400.000.000.00
smi0.000.000.00
rts0.000.000.00
usd index0.000.000.00